Les signes croissants d'une croissance terne et les risques émergents pour le marché de l'emploi ont assombri le rassemblement des décideurs mondiaux lors de la conférence annuelle de la Réserve fédérale américaine à Jackson Hole, soulignant la trajectoire changeante de la politique monétaire alors que les banques centrales américaines et européennes envisagent de réduire les taux d'intérêt.

Alors que l'attention des banquiers centraux américains et européens se déplace de l'inflation élevée au ralentissement des marchés de l'emploi, la Banque du Japon a réaffirmé sa détermination à sevrer son économie de décennies de soutien monétaire au milieu de signes croissants d'une croissance soutenue des prix.

La divergence d'orientation politique, associée à la faiblesse persistante de la Chine, deuxième économie mondiale, laisse présager une période de turbulences pour l'économie mondiale et les marchés financiers.

Les décideurs politiques qui se sont réunis lors du symposium économique annuel ont déjà eu un avant-goût de ce qui pourrait arriver lorsque les faibles données sur l'emploi aux États-Unis au début du mois ont alimenté les craintes de récession et déclenché une déroute du marché aggravée par la hausse surprise des taux de la Banque du Japon en juillet.

Jusqu'à présent, de nombreux analystes sont d'accord avec les prévisions du Fonds monétaire international selon lesquelles l'économie mondiale connaîtra une croissance modeste au cours des prochaines années, grâce à l'atterrissage en douceur des États-Unis, à la reprise de la croissance en Europe et à la sortie du marasme de la Chine.

Mais ces projections optimistes reposent sur des bases fragiles, des doutes émergeant quant aux perspectives d'atterrissage en douceur des États-Unis, à l'incapacité de la croissance de la zone euro à se redresser et à la faiblesse de la consommation en Chine.

Alors que les principales banques centrales s'orientent vers des réductions de taux, il est encore trop tôt pour dire si ces mesures pourraient être considérées comme une "normalisation" de la politique restrictive ou comme des premières étapes visant à empêcher la croissance de s'essouffler davantage.

L'incertitude pourrait rendre les actions et les devises mondiales vulnérables à des fluctuations volatiles.

"Nous pourrions assister à d'autres épisodes de volatilité sur les marchés, car ceux-ci se trouvent un peu en territoire inconnu", alors que les principales banques centrales entrent dans un cycle d'assouplissement monétaire après avoir resserré leur politique pour faire face à une poussée d'inflation, a déclaré Pierre-Olivier Gourinchas, économiste en chef du FMI.

"Le Japon se trouve dans un cycle légèrement différent. Les marchés doivent comprendre ce que tout cela signifie, et les marchés réagissent de manière excessive. Nous aurons donc encore de la volatilité", a-t-il déclaré.

RISQUES DE CROISSANCE

Dans son discours très attendu, le président de la Fed, Jerome Powell, a approuvé vendredi un début imminent de réduction des taux d'intérêt, déclarant qu'un nouveau refroidissement du marché de l'emploi ne serait pas le bienvenu.

Il s'agit d'un changement important par rapport aux commentaires de Powell alors que l'inflation a augmenté en 2021 et 2022, et a cimenté l'idée que la Fed était en train de pivoter d'une politique qui a poussé son taux de référence à un niveau élevé d'un quart de siècle et l'a maintenu à ce niveau pendant plus d'un an.

De nouvelles recherches présentées à Jackson Hole ont montré que l'économie américaine pourrait être proche d'un point de basculement où une baisse continue des offres d'emploi se traduira par une augmentation plus rapide du chômage.

Les décideurs de la Banque centrale européenne convergent vers une réduction des taux en septembre, en partie en raison de la modération des pressions sur les prix, mais aussi en raison d'un affaiblissement notable des perspectives de croissance.

L'économie de la zone euro a à peine progressé au cours du dernier trimestre, l'Allemagne, sa plus grande économie, s'étant contractée, l'industrie manufacturière reste en profonde récession et les exportations ont faibli, en grande partie à cause de la faible demande de la Chine.

"L'augmentation récente des risques de croissance négative dans la zone euro a renforcé les arguments en faveur d'une baisse des taux lors de la prochaine réunion de politique monétaire de la BCE en septembre", a déclaré Olli Rehn, le responsable de la fixation des taux de la BCE.

Même au Japon, les données récentes sur l'inflation ont montré un ralentissement de la croissance des prix induite par la demande, ce qui pourrait compliquer les décisions de la BOJ concernant de nouvelles hausses de taux.

Alors que la consommation a rebondi au deuxième trimestre, il n'est pas certain que les salaires augmentent suffisamment pour compenser la hausse du coût de la vie, selon les analystes.

"La demande intérieure est très faible", a déclaré Sayuri Shirai, un ancien membre du conseil d'administration de la BOJ, aujourd'hui universitaire à l'Université Keio de Tokyo. "D'un point de vue économique, la BOJ a peu de raisons de relever ses taux."

La Chine inquiète

La Chine ajoute à la morosité ambiante.

Le pays le plus peuplé du monde est au bord de la déflation et fait face à une crise immobilière prolongée, à un endettement croissant et à la faiblesse de l'humeur des consommateurs et des entreprises.

Une croissance plus faible que prévu au deuxième trimestre a contraint la banque centrale chinoise à procéder à des réductions surprises des taux d'intérêt le mois dernier, et augmente le risque d'une révision à la baisse des projections de croissance du FMI pour le pays.

"La Chine est un acteur important de l'économie mondiale. Le ralentissement de la croissance en Chine a des répercussions sur le reste du monde", a déclaré M. Gourinchas du FMI.

De nouveaux signes de ralentissement de la croissance américaine et chinoise seraient de mauvais augure pour les fabricants du monde entier, qui subissent déjà les effets de la tiédeur de la demande.

Des enquêtes privées ont montré que les usines ont connu des difficultés en juillet aux États-Unis, en Europe et en Asie, ce qui augmente le risque d'une révision à la baisse des prévisions de croissance pour le pays, Pour les économies émergentes riches en ressources comme le Brésil, le ralentissement de la Chine pourrait affecter les exportations de métaux et de produits alimentaires, mais contribuer à atténuer la pression inflationniste grâce à des importations moins chères.

Le gouverneur de la banque centrale brésilienne, Roberto Campos Neto, s'exprimant lors de la session de clôture de Jackson Hole, a déclaré : "L'effet net dépend de l'évolution de la demande : "L'effet net... dépend de l'ampleur de la décélération."

 

Source : Economy News by Reuters - Aug 26, 2024