Goldman met en garde contre les "chocs" obligataires japonais qui pourraient se répercuter sur les marchés mondiaux
Un catalyseur politique à Tokyo
L'élément déclencheur est l'élection de Sanae Takaichi à la tête du Parti libéral démocrate du Japon, qui est maintenant considéré comme prêt à devenir premier ministre. La rhétorique pro-stimulus de Takaichi et son engagement en faveur de l'expansion budgétaire ont ravivé les inquiétudes quant à la trajectoire de la dette japonaise.(Source : Bloomberg)
Ce changement s'est déjà manifesté sur les marchés obligataires. Les rendements des obligations d'État japonaises à long terme - en particulier sur les échéances à 30 et 40 ans - ont grimpé en flèche. À eux seuls, les rendements du segment à 40 ans ont bondi d'environ 14 points de base en une seule séance.
(Source : Bloomberg)
Contagion mondiale : Théorie de la transmission des rendements
L'équipe de Goldman, dirigée par Bill Zu, a élaboré un scénario qui donne à réfléchir : pour chaque choc de 10 points de base dans les rendements des obligations japonaises, les rendements américains, allemands et britanniques pourraient augmenter de 2 à 3 points de base. Compte tenu de l'interconnexion des marchés à revenu fixe, de telles transmissions peuvent amplifier les tensions et réévaluer le risque à long terme à l'échelle mondiale.(Source : StockTwits / Bloomberg)
Cette dynamique est d'autant plus préoccupante que de nombreux marchés développés sont déjà vulnérables:
Les bons du Trésor américain sont en train de s'effondrer et de s'effondrer. Les titres du Trésor américain sont confrontés à la rigidité de l'inflation et à de fortes pressions d'émission.
Les titres souverains européens sont confrontés à des déficits budgétaires et à des vents contraires géopolitiques.
Les courbes de rendement de plusieurs marchés se sont aplaties ou inversées, ce qui les rend plus sensibles aux chocs extérieurs.
Ce qu'il faut surveiller à l'avenir
Si le Japon s'engage davantage dans la voie de la relance budgétaire, ce qui accentuera la pression à la vente des obligations
La vitesse et l'ampleur des effets de contagion des rendements transfrontaliers, en particulier dans les secteurs américains à 10 et 30 ans
La vitesse et l'ampleur des effets de contagion des rendements transfrontaliers, en particulier dans les secteurs américains à 10 et 30 ans. 10 et 30 ans aux États-Unis
Comment les banques centrales réagissent - ni la Fed ni la BCE ne peuvent se permettre d'ignorer de tels signaux
Le sentiment du marché évolue vers des primes de risque sur les actifs de longue durée
L'avertissement de Goldman met en lumière un équilibre délicat : les décisions politiques dans une région peuvent maintenant avoir des implications considérables pour le paysage mondial des titres à revenu fixe.
Sources: Yahoo Finance, Bloomberg
L'avertissement de Goldman met en lumière un équilibre délicat : les décisions politiques dans une région peuvent maintenant avoir des implications considérables pour le paysage mondial des titres à revenu fixe.Sources: Yahoo Finance, Bloomberg