La Banque centrale européenne réduira son taux de dépôt de 25 points de base le 12 septembre et à nouveau en décembre, selon une majorité significative d'économistes interrogés par Reuters, qui prévoient des baisses de taux moins importantes en 2025 que ce à quoi s'attendent les marchés.

Bien que l'inflation soit tombée à 2,2 % en août, son niveau le plus bas depuis trois ans, et que le ralentissement de la croissance des salaires aient donné à la BCE le feu vert pour un nouvel assouplissement la semaine prochaine, les économistes ont maintenu depuis avril leur prévision d'un total de trois réductions cette année. Les décideurs de la BCE sont divisés sur les pressions persistantes sur l'inflation, qu'elle vise à 2 %, par rapport à la faiblesse de la croissance économique et à une récession potentielle, ont déclaré à Reuters des sources proches de la discussion. Cela suggère que les décisions politiques à venir pourraient être compliquées.

La prévision médiane d'un échantillon plus restreint d'économistes dans un sondage Reuters du 30 août au 5 septembre a montré que la probabilité d'une récession dans les deux prochaines années était de seulement 30 %, ce qui n'a guère changé depuis le début de l'année.

Près de 85% des économistes, 64 sur 77, ont prédit que la BCE réduirait le taux de dépôt de 25 points de base la semaine prochaine et à nouveau en décembre, portant le taux de dépôt à 3,25%.

Quatre personnes interrogées s'attendaient à une seule réduction supplémentaire cette année, tandis que huit en prévoyaient trois.

"Le ralentissement des salaires et la faiblesse de l'activité économique observés ces dernières semaines augmentent la probabilité ... d'une nouvelle réduction des taux officiels.Le ralentissement des salaires et la faiblesse de l'activité économique observés ces dernières semaines augmentent la probabilité d'une nouvelle baisse des taux officiels le 12 septembre", a déclaré Luca Mezzomo, responsable de l'analyse macroéconomique chez Intesa Sanpaolo (OTC:ISNPY). 

"Le marché européen a une fois de plus été tiré vers le bas par le marché américain, commençant à escompter des baisses de taux à chaque réunion - trop pour l'approche graduelle du retrait du resserrement monétaire qui semble être le point de convergence pour le Conseil des gouverneurs."

Approche prudente

L'inflation dans le bloc de la monnaie commune devrait se redresser légèrement d'ici la fin de l'année et rester supérieure à l'objectif de 2 % de la BCE au moins jusqu'au second semestre 2025, ce qui justifie probablement une approche prudente, selon les analystes.

Les marchés évaluent actuellement à plus de 100 points de base la valeur des baisses de taux de la Réserve fédérale américaine cette année, à partir de ce mois-ci, en partie sous l'effet de données plus faibles que prévu sur l'emploi en juillet et des allusions du président de la Fed, Jerome Powell, à Jackson Hole, à des baisses de taux à venir.

La plupart des économistes interrogés dans le cadre d'une enquête Reuters distincte, qui sont également restés cohérents dans leurs perspectives, ont prédit une baisse de taux de 25 pb lors de chacune des trois réunions restantes cette année.

La BCE réduira le taux de dépôt trois fois l'année prochaine, selon les médianes des sondages, atteignant 2.La BCE réduira le taux de dépôt trois fois l'année prochaine, selon la médiane des sondages, pour atteindre 2,50 % d'ici la fin de l'année 2025, ce qui est beaucoup moins que les prévisions du marché qui tablent sur des réductions d'environ 170 points de base.

"Une hypothèse clé est que les marchés du travail de la zone euro resteront relativement serrés et que la croissance des salaires ne se modérera que progressivement", a déclaré Reinhard Cluse, économiste européen en chef d'UBS.

Bien que la croissance des salaires négociés ait ralenti au dernier trimestre à 3,55 % contre 4,74 % au premier trimestre, elle est restée supérieure aux niveaux compatibles avec un objectif d'inflation de 2 %.

"Nous sommes sceptiques quant aux réductions de taux plus précoces prévues pour le quatrième trimestre de l'année 24 et le premier trimestre de l'année 25. Pour que ces dernières se réalisent, nous pensons que l'économie mondiale devrait être plus faible et/ou que l'inflation et la dynamique des salaires dans la zone euro devraient être plus bénignes que ce que notre scénario de base actuel implique", a ajouté M. Cluse d'UBS.

L'économie de la zone euro, qui a connu une croissance de 0.3 % au dernier trimestre, connaîtra une croissance moyenne de 0,8 % cette année, selon le sondage, avant de croître de 1,3 % en 2025 et de 1,4 % en 2026.

 

Source : Economy News by Reuters - Sep 5, 2024