Le Nasdaq chute en raison des inquiétudes liées à l'évaluation et à la croissance

Ce qui a rendu le mouvement remarquable, c'est qu'il n'a pas été déclenché par un choc unique, mais par une pile de préoccupations de taille moyenne qui sont arrivées en même temps. D'une part, les investisseurs digèrent encore les signes d'essoufflement du marché du travail américain, le ralentissement de la création d'emplois et l'augmentation des licenciements laissant penser que la croissance pourrait s'essouffler. D'autre part, plusieurs des bénéficiaires de l'IA les plus célèbres du marché ont commencé à se montrer plus prudents en matière de dépenses et de demande, rappelant aux traders que même les thèmes transformationnels traversent des cycles d'investissement. Dans l'ensemble, cela a suffi à pousser les acheteurs sur la touche et à laisser les prix repartir à la baisse.

La vente a été la plus visible dans les noms qui avaient le plus progressé. Les grands fabricants de puces, les fournisseurs de centres de données et les plateformes logicielles liées directement ou indirectement à l'intelligence artificielle ont subi certaines des plus fortes prises de bénéfices, les traders se demandant si la hausse quasi verticale de 2025 peut se poursuivre sans une nouvelle série de surprises à la hausse. Il s'agit toujours d'entreprises de grande qualité dotées de bilans solides, mais ce sont aussi celles pour lesquelles les attentes sont les plus élevées. Lorsque la croissance semble un peu moins explosive et que la toile de fond macroéconomique devient un peu moins favorable, elles sont les premières à être évaluées à la baisse.

Le ton plus général du marché n'a pas aidé. Le S&P 500 a également reculé et le Dow a regagné du terrain, soulignant qu'il ne s'agissait pas d'un événement purement technologique. Le raffermissement du dollar et l'incertitude persistante quant aux prochaines mesures prises par la Réserve fédérale ont contribué à la prudence. Si l'inflation a suffisamment diminué pour que la Fed marque une pause, les responsables ont clairement indiqué qu'ils souhaitaient obtenir des preuves plus convaincantes que les pressions sur les prix sont totalement contenues. Pour les actions, cela signifie que les taux resteront probablement restrictifs plus longtemps que ne le souhaiteraient les investisseurs en actions de croissance, ce qui maintiendra les multiples d'évaluation sous pression.

Cependant, le recul ressemblait davantage à un nettoyage de positions qu'au début d'un effondrement désordonné. Les marchés du crédit sont restés calmes, les rendements des bons du Trésor n'ont pas augmenté de manière à signaler des tensions et il n'y a eu aucun signe de liquidation forcée des actifs. La séance a plutôt montré que le marché a atteint un point où l'IA, les semi-conducteurs et les méga-capitalisations technologiques ont besoin de nouveaux catalyseurs - des orientations plus fortes, une monétisation plus claire, de meilleures données macroéconomiques - pour repartir à la hausse à partir de niveaux déjà élevés. Sans ces catalyseurs, les reprises seront plus difficiles à soutenir et les journées de forte baisse comme celle d'aujourd'hui seront plus fréquentes.

Pour l'instant, les traders surveilleront la prochaine série de communiqués économiques et de mises à jour des entreprises pour voir si la baisse de mardi devient une tendance ou si elle reste une réinitialisation d'un jour. Si les données relatives à la croissance se stabilisent et que les bénéfices des entreprises technologiques se maintiennent, les acheteurs qui attendent de meilleurs points d'entrée pourraient réapparaître. Si ce n'est pas le cas, le marché pourrait devoir passer plus de temps à réévaluer ses gagnants les plus nombreux.

Sources : Yahoo Finance ; couverture du marché américain par Reuters et Associated Press sur la chute des valeurs technologiques ; données de clôture récentes du Nasdaq et de S&P 500.

Les acheteurs de titres à la baisse qui attendent de meilleurs points d'entrée pourraient réapparaître.