Le président de la BCE, M. Lane, indique que l'évolution du profil de risque d'inflation pourrait guider les décisions en matière de taux d'intérêt
Dans un discours prononcé à Francfort, Philip R. Lane, économiste en chef de la Banque centrale européenne, a souligné que l'évolution de la dynamique des risques dans l'inflation de la zone euro jouera un rôle central dans l'élaboration de la future politique monétaire. Il a suggéré qu'une augmentation des facteurs de risque à la baisse renforcerait les arguments en faveur d'une réduction modeste des taux, tandis qu'un renforcement des risques à la hausse justifierait le maintien des taux d'intérêt actuels.
Naviguer dans le paysage des risques : Ce qu'a dit Lane
Lane a souligné que les décisions monétaires ne peuvent pas s'appuyer uniquement sur des projections de base. Elles doivent au contraire tenir compte de l'évolution de la distribution des risques entourant l'inflation. Selon lui :
Si l'inflation est confrontée à des pressions descendantes croissantes (par exemple, en raison de la faiblesse de la demande, de vents contraires extérieurs ou d'effets de l'euro plus marqués), la BCE devrait envisager un taux directeur légèrement inférieur afin de préserver son objectif de 2 % à moyen terme.
A l'inverse, si les risques de hausse dominent, tels que l'accélération des salaires, le resserrement des contraintes d'offre ou un regain de vigueur de la demande, il serait plus prudent de maintenir les taux.
Il a également souligné la persistance de la force de l'euro comme influence pluriannuelle. Une appréciation due à des facteurs externes (plutôt qu'à la vigueur intérieure) pourrait intensifier les pressions désinflationnistes, notamment par le biais des échanges commerciaux et de la concurrence.(Source : Investing.com)
Les remarques de Lane reflètent l'évolution de la stratégie de la BCE : une stratégie qui reste ancrée à son objectif d'inflation à moyen terme, mais qui s'adapte de manière dynamique à un environnement de risque changeant - une nuance soulignée dans la récente revue stratégique de la BCE.(Source : BCE)
Implications pour les marchés et la trajectoire monétaire
Le message de Lane comporte plusieurs aspects importants:
Les marchés s'appuieront sur l'incertitude des résultats en matière de taux. Les investisseurs doivent surveiller non seulement la trajectoire de l'inflation, mais aussi la répartition des risques autour de cette trajectoire.
La performance de l'euro sera examinée de près. Si l'appréciation est due à des flux externes ou à la volatilité mondiale, son effet déflationniste pourrait susciter une pression plus dovish.
La flexibilité des politiques devient centrale. Alors que la BCE a déjà réduit ses taux de 2 points de pourcentage en début d'année, les nouvelles réductions dépendront désormais des données et seront sensibles au risque.
(Source : Reuters)
Sources: Investing.com, ECB, Reuters
(Source : Reuters)La BCE a déjà réduit ses taux de 2 points de pourcentage en début d'année, mais les nouvelles réductions seront dépendantes des données et seront sensibles au risque.
(Source : Reuters)