L'envolée du bitcoin à 72 000 dollars est due à des facteurs macroéconomiques, et pas seulement à l'afflux de fonds ETF BTC.

L'augmentation de 7,6 % du bitcoin entre le 6 et le 8 avril a atteint un pic intrajournalier de 72 747 $ et a suscité de nombreuses spéculations sur les causes sous-jacentes.

Alors que certains pourraient rapidement pointer du doigt les inflows from the spot Bitcoin exchange-traded funds (ETF) comme facteur principal, cette perspective néglige les motivations plus larges des acheteurs à faire grimper le prix. Il est plus plausible qu'une série de facteurs macroéconomiques aient joué un rôle clé dans la récente remontée du cours du bitcoin.

 

Le stablecoin d'Ethena est-il à l'origine de la montée en flèche du bitcoin jusqu'à 72 000 dollars ?

Il semble peu judicieux d'affirmer que l'envolée de la valeur du BTC est uniquement due à l'achat de 500 millions de dollars en bitcoins par le stablecoin USDCe d'Ethena en guise de collatéral. Par exemple, l'acquisition par MicroStrategy de 9 245 bitcoins, d'une valeur de plus de 600 millions de dollars, le 19 mars, n'a pas empêché une chute de 13,7 % du prix de la BTC dans les six jours qui ont suivi. Compte tenu des volumes quotidiens au comptant de Bitcoin, qui dépassent les 10 milliards de dollars, de telles entrées sont relativement insignifiantes.

Les attentes des investisseurs concernant l'économie et le coût du capital ne doivent pas être sous-estimées. Les périodes de liquidités accrues et les politiques monétaires visant à stimuler la consommation et la croissance profitent généralement aux actifs rares, une tendance qui est amplifiée en période d'inflation persistante lorsque les salaires et les prix augmentent pour s'aligner sur la disponibilité croissante de l'argent.

Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, a récemment indiqué dans une lettre aux actionnaires que la résilience de l'économie américaine pourrait "conduire à une inflation plus tenace et à des taux plus élevés que ce que les marchés prévoient", comme le rapporte Yahoo Finance. Ce point de vue explique en partie pourquoi les ETF sur l'or se négocient à un prix élevé en Chine, les investisseurs se préparant à des pressions inflationnistes dans le contexte de la situation précaire de la dette fiscale américaine.

Eric Balcunhas, analyste principal des ETF chez Bloomberg, a noté que les investisseurs chinois sont "désespérés d'acheter des actifs non liés à leur propre économie/marché boursier", ce qui a conduit les ETF sur l'or à se négocier à 30 % au-dessus de leur juste valeur en Chine. Le déficit du gouvernement américain est encore aggravé par un programme de dépenses de 1 200 milliards de dollars approuvé le 23 mars et par la proposition du président Joe Biden d'effacer jusqu'à 20 000 dollars de dettes d'études pour 23 millions d'emprunteurs, quel que soit leur revenu, ce qui exacerbe les inquiétudes quant à la viabilité budgétaire.

 

Le bitcoin doit-il réagir positivement à un éventuel ralentissement économique ?

On pourrait affirmer que la dynamique susmentionnée ne favorise pas intrinsèquement le bitcoin, étant donné qu'une inflation accrue diminue le revenu disponible de la population et que l'escalade inexorable de la dette américaine est susceptible de précipiter un ralentissement économique. Néanmoins, il reste difficile de prédire comment les investisseurs réagiront à de tels événements, étant donné la corrélation fluctuante du bitcoin avec les actifs traditionnels tels que les actions et l'or.

En outre, l'escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine pourrait avoir stimulé l'intérêt accru à la fois pour l'or et le bitcoin. Il est intéressant de noter que le prix de l'or a atteint un niveau record de 2 354 dollars le 8 avril, ce qui a coïncidé avec le rendement du Trésor américain à deux ans, qui a atteint son niveau le plus élevé depuis plus de quatre mois, à savoir 4,79 %. Par convention, la valeur de l'or a tendance à diminuer lorsque les investisseurs privilégient les rendements des investissements à revenu fixe ; toutefois, cette tendance a été manifestement absente lors de la récente flambée.

Le 8 avril, la secrétaire au Trésor américain Janet Yellen a révélé que l'administration envisageait des droits de douane potentiels sur les produits énergétiques chinois subventionnés, y compris les panneaux solaires, les batteries au lithium-ion et les véhicules électriques. Mme Yellen a également indiqué que d'autres pays pourraient envisager de mettre en œuvre des restrictions commerciales à l'encontre de la Chine, comme l'a rapporté CNBC.

Dans ce contexte, la montée en flèche de la valeur du bitcoin jusqu'à 72 000 dollars le 8 avril peut être attribuée au fait que les investisseurs cherchent à se prémunir contre la détérioration des relations économiques mondiales et les ramifications des initiatives de relance du gouvernement américain, plutôt qu'à se prémunir contre les effets de la crise financière mondiale sur l'économie.Dans ce contexte, la flambée de la valeur du bitcoin jusqu'à 72 000 dollars le 8 avril peut être attribuée aux investisseurs qui cherchent à se prémunir contre la détérioration des relations économiques mondiales et les ramifications des initiatives de relance du gouvernement américain, plutôt qu'à des entrées sporadiques et imprévisibles de bitcoins provenant d'investisseurs spécifiques.

 

Source : Cointelegraph par Marcel Pechman / Apr 9, 2024