Les ETF Bitcoin brisent la série de six jours de pertes et les acheteurs de titres en baisse reviennent à la charge

Les flux ont été menés - encore une fois - par les plus grands émetteurs. L'iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock et le FBTC de Fidelity, les deux poids lourds qui ont dominé l'adoption des ETF depuis leur lancement, ont attiré la majeure partie de l'argent frais, confirmant que les canaux institutionnels et de conseil préfèrent toujours les véhicules les plus profonds et les plus liquides. Les fonds plus petits ont également profité de ce changement de ton, mais la tendance était claire : lorsque le sentiment s'améliore, les capitaux gravitent d'abord vers les plus grands véhicules, dont les écarts sont les plus serrés. Il s'agit de la même dynamique que celle observée en février, en avril et à nouveau à la fin de l'été, sauf que cette fois-ci, elle est arrivée après six journées rouges consécutives.

Ce qui a permis aux acheteurs de dip d'agir, c'est la configuration plus large du bitcoin lui-même. Après avoir échoué à pousser significativement à la hausse et après une brève chute qui a amené les prix sous des niveaux étroitement surveillés, le BTC a commencé à sembler plus attrayant sur une base risque/récompense. Les investisseurs dans les ETF, en particulier ceux qui utilisent les produits comme un substitut réglementé de l'exposition au marché au comptant, ont tendance à ajouter ce type de retracements techniques plutôt que de poursuivre les ruptures. Le passage brutal de flux sortants à des flux entrants de plus de 200 millions de dollars est conforme à ce comportement : les capitaux n'abandonnaient pas le bitcoin, ils attendaient une meilleure impression.

Le fait que le marché des ETF soit arrivé à maturité a également joué un rôle. Depuis leur approbation, les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont traversé plusieurs mini-cycles : des afflux massifs au début, une période de refroidissement, un regain d'intérêt lorsque les données macroéconomiques ont favorisé les actifs à risque, et des reculs sporadiques lorsque le bitcoin lui-même a stagné. Dans tous ces cas, les produits sont restés liquides et faciles à négocier. Cette fiabilité permet aux gestionnaires de fonds de revenir plus facilement sur le marché après une période de ralentissement. Il est désormais établi que ces fonds peuvent absorber à la fois les flux sortants quotidiens et les flux entrants soudains sans que les prix ne subissent de fortes perturbations. L'impression de mardi s'inscrit parfaitement dans ce schéma.

Pour le bitcoin, le message est légèrement haussier. Les flux des ETF ne sont pas le seul moteur du prix, mais ils sont devenus un signal clé de la demande américaine, en particulier de la part des institutions qui ne peuvent pas ou ne veulent pas détenir des pièces directement. Un retour en territoire positif après six jours de baisse indique au marché que l'appétit est toujours là, mais qu'il est plus sensible aux niveaux d'entrée que pendant les premières semaines d'euphorie. Si le BTC peut se stabiliser ou progresser à partir d'ici, l'afflux d'ETF se poursuivra probablement ; si le prix sous-jacent s'affaiblit à nouveau, ces mêmes investisseurs ont montré qu'ils étaient prêts à faire une pause. En bref, nous sommes dans la phase où le bitcoin est détenu, mais il est détenu de manière tactique.

Sources : Decrypt, "Bitcoin ETFs snap six-day negative streak as dip buyers return" ; données relatives aux flux des ETFs telles que rapportées par Yahoo Finance et U.S. spot Bitcoin ETF issuer disclosures.