Le président de la Réserve fédérale Jerome Powell donne lundi le coup d'envoi de ce qui s'annonce comme une semaine clé de commentaires des responsables de la banque centrale américaine, qui font le point sur le ralentissement de l'inflation et réfléchissent à l'opportunité de signaler le début des baisses de taux d'intérêt pour cette raison.

La Fed se réunit les 30 et 31 juillet, mais selon les règles de la banque centrale, les responsables ne peuvent pas faire de commentaires sur la politique monétaire à partir de ce samedi 20 juillet jusqu'au vendredi qui suit la réunion.

Avec une inflation qui se rapproche de l'objectif de 2 % et des inquiétudes croissantes quant à la capacité du marché de l'emploi à rester fort avec le pied de la Fed sur le frein économique, ils pourraient bien utiliser ces derniers jours pour signaler que des réductions de taux sont imminentes ou pour expliquer pourquoi les données récentes ne justifient toujours pas un virage vers une politique monétaire plus souple.

Les paris de ces derniers jours ont fortement penché en faveur de la Fed, après un faux pivot à la fin de l'année dernière qui semblait annoncer des baisses de taux, décidant finalement que la flambée d'inflation de l'ère pandémique avait été maîtrisée.

"Nous nous attendons à un signal fort en juillet que les réductions commenceront lors d'une prochaine réunion", probablement en septembre si l'économie évolue comme prévu, ont écrit les analystes de Citi vendredi, un jour après que la faiblesse de l'inflation en juin ait incité les investisseurs à augmenter la probabilité estimée d'une réduction en septembre à plus de 90%, selon les données de l'outil FedWatch de CME Group (NASDAQ:CME), tandis que certaines grandes banques et maisons d'investissement ont avancé leurs propres appels à la réduction des taux.

Les décideurs politiques ne devraient pas, lors de la prochaine réunion, abaisser le taux d'intérêt de référence de la fourchette de 5,25 % à 5,5 % où il est maintenu depuis juillet 2023. Mais la faiblesse récente des rapports sur l'inflation pourrait les amener à modifier leur déclaration de politique générale de manière à signaler une éventuelle réduction des taux lors de la prochaine réunion en septembre, et les commentaires de cette semaine seront analysés pour voir comment les dernières données ont façonné les points de vue des décideurs politiques.

L'indice des prix à la consommation a baissé en juin après être resté inchangé en mai, tandis qu'un rapport de vendredi sur les prix de gros a montré que les pressions sur les prix ralentissaient dans des domaines tels que les soins de santé, ce qui devrait renforcer les arguments en faveur d'une politique monétaire plus souple.

ENOUGEMENT DE BONNES DONNÉES ?

Powell s'exprimera à 12h30 EDT (1630 GMT) lundi à l'Economic Club de Washington.

Il a déclaré aux législateurs américains la semaine dernière que "davantage de bonnes données" sur l'inflation ouvriraient la voie à une baisse des coûts d'emprunt, mais il a dit qu'il ne ferait pas allusion au calendrier de la prise de décision.

Son témoignage devant le Congrès est toutefois intervenu avant que les rapports sur l'IPC et l'indice des prix à la production n'amènent les économistes à estimer que l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle, utilisé par la Fed pour fixer son objectif d'inflation, est tombé sous la barre des 2,5 % en juin, après avoir atteint 2,6 % en mai. Les données sur les PCE pour le mois de juin seront publiées le 26 juillet.

Powell et d'autres responsables de la Fed disent qu'ils veulent commencer à réduire les taux avant que l'inflation n'atteigne réellement 2 %, car l'impact de la politique monétaire prend du temps à se faire sentir dans l'économie. Ils craignent que le fait d'attendre trop longtemps ne maintienne les taux d'intérêt à un niveau trop élevé et ne ralentisse les choses plus que nécessaire.

Parmi les intervenants de cette semaine, la gouverneure de la Fed Adriana Kugler prononcera un discours mardi après-midi, tandis que le gouverneur de la Fed Chris Waller a un événement prévu mercredi matin et que le président de la Fed de New York, John Williams, doit se rendre à l'étranger vendredi. Le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, qui vote actuellement sur la politique des taux d'intérêt, s'exprimera également mercredi matin.

Les remarques de Waller lors d'un événement de la Fed de Kansas City pourraient être particulièrement intéressantes. Il a été une voix importante dans le débat sur l'inflation, considéré comme hawkish par tempérament, mais quelqu'un qui a récemment noté à partir de ses propres recherches que le marché de l'emploi est à un point où un affaiblissement supplémentaire pourrait conduire à une augmentation plus rapide du taux de chômage.

Le refroidissement du marché de l'emploi jusqu'à présent, selon les fonctionnaires de la Fed, a été absorbé en grande partie par une baisse du nombre massif d'offres d'emploi publiées par les entreprises en réponse à la forte demande de biens et de services résultant de la pandémie.

Néanmoins, le taux de chômage n'a cessé d'augmenter. Il a franchi la barre des 4 % pour la première fois en plus de deux ans en juin, lorsque 4,1 % des personnes souhaitant un emploi n'en avaient pas.

Fin mai, Waller a déclaré qu'il souhaitait encore voir "plusieurs mois de bonnes données sur l'inflation" avant de soutenir une baisse des taux, et mercredi, il aura l'occasion de dire à quel point il estime que des progrès ont été accomplis.

Depuis ses dernières remarques sur la politique monétaire, l'indice des prix PCE est passé de 2,7 % à 2,6 % en mai, et l'on s'attend maintenant à une nouvelle baisse.

Si les données à venir, y compris un premier rapport sur la croissance économique du deuxième trimestre, continuent de montrer un relâchement des pressions sur les prix, cela pourrait amener la Fed, dans son prochain communiqué, à modifier la formulation de longue date qui dit que l'inflation "reste élevée", une phrase que de nombreux économistes considèrent comme devant être modifiée pour ouvrir la porte à des réductions de taux.

"Vous voyez le taux d'inflation... se rapprocher de l'objectif fixé", a déclaré Austan Goolsbee, président de la Fed de Chicago, vendredi dans l'émission Morning Edition de la National Public Radio. "Plus vous obtiendrez de données comme celles de cette semaine... plus vous aurez confiance dans le fait que vous êtes sur la voie du retour à 2 %."

 

Source : Economy News by Reuters - Jul 15, 2024