
Un pied dans le froid" : Le FMI met en garde contre la montée des risques mondiaux lors de la réunion de Washington
Les signaux d'alarme
Dans son Rapport sur la stabilité financière dans le monde récemment publié, le FMI a mis en évidence trois préoccupations majeures : les valorisations exagérées des entreprises technologiques, les tensions sur les marchés des obligations d'État et l'expansion rapide de l'univers des institutions financières non bancaires (IFNB), parfois appelées "secteur bancaire parallèle".
L'exposition des banques traditionnelles à ce terrain de crédit plus obscur a constitué un point d'alarme central. Le FMI estime l'exposition totale des banques américaines et européennes aux IFNB à un montant stupéfiant de 4 500 milliards de dollars, créant un faible écho aux chaînes d'effet de levier qui ont joué un rôle dans la crise de 2008.
Crédit privé : le point d'éclair silencieux
Le transfert des prêts des banques réglementées vers des véhicules de crédit privés moins contrôlés a atteint une échelle critique. Des entreprises telles que First Brands Manufacturing Co. et Tricolor Finance Corporation - toutes deux fortement dépendantes de structures de crédit privé à effet de levier - se sont effondrées au cours des dernières semaines, soulevant des questions plus générales sur les risques cachés au sein de l'écosystème financier.
La directrice générale du FMI, Kristalina Georgieva, est allée jusqu'à déclarer :
"C'est pourquoi nous posons la question... de ce qui devrait être fait pour avoir plus de contrôle et une meilleure vue de ce qui se passe ici."En bref, l'institution considère l'essor du crédit privé moins comme une nouveauté que comme une planche fissurée sous le pied - une planche qui demande de l'attention.
Marchés obligataires, tarifs douaniers et frictions budgétaires
Outre le crédit privé, le radar du FMI a détecté des turbulences dans d'autres domaines. Les marchés des obligations d'État - en particulier dans les économies avancées - sont soumis à des tensions alors que les niveaux d'endettement s'approchent des sommets atteints en temps de guerre. Le risque ? Des variations soudaines des rendements pourraient déstabiliser à la fois les finances publiques et l'humeur du marché.
Et puis il y a la question du commerce et des tarifs douaniers. La position de plus en plus imprévisible de la Maison Blanche en matière de commerce - qui a donné lieu à des menaces de droits de douane de 100 % sur les importations chinoises et a suscité une inquiétude plus générale au niveau de la chaîne d'approvisionnement - a été désignée par le FMI comme un risque de "choc négatif majeur", même s'il n'a pas encore été pleinement réalisé.
La politique budgétaire ajoute une autre couche de complexité. De nombreux gouvernements n'ayant pas de marge de manœuvre et la croissance mondiale étant tiède, le risque d'un mauvais timing ou de mesures erronées s'est accru. Dans ce contexte, le FMI a averti que "la couverture de sécurité nous couvre, mais nous avons peut-être un pied dans le froid"
Ce que cela signifie pour les investisseurs et les décideurs politiques
Pour les investisseurs, le message est clair : l'autosatisfaction a un coût. L'ère de la "croissance régulière + faible volatilité" est peut-être en train de s'achever, remplacée par un régime où les risques s'accumulent tranquillement jusqu'à ce qu'ils ne soient plus gérables. Cela signifie qu'il faut se protéger non seulement contre l'inflation ou les taux d'intérêt, mais aussi contre les chocs structurels du crédit, la géopolitique et les surprises réglementaires.
Pour les décideurs politiques, le défi est de taille. On leur demande de réglementer les ombres de la finance qui évoluent rapidement, d'assurer la coordination entre les pays, de gérer les conflits commerciaux, de stabiliser la dette souveraine et de préserver la croissance, tout cela en même temps. Le ton du FMI était moins à la prévision d'une catastrophe qu'à l'appel à la vigilance : "Dans cet environnement, nous devons être très vigilants."
La voie à suivre
Au cours des semaines et des mois à venir, trois variables seront les plus importantes:
Expositions au crédit privé - Les marchés identifieront-ils des dominos cachés ?
Rendements obligataires et trajectoires de la dette publique - Les gouvernements peuvent-ils gérer les emprunts sans déclencher un choc sur le marché ?
Stabilité commerciale et politique - Les menaces tarifaires, les perturbations de la chaîne d'approvisionnement ou les changements de réglementation vont-ils déstabiliser le système ?
Alors que Washington se refroidit à l'automne, la réunion du FMI pourrait s'avérer moins cérémoniale et plus sentinelle. L'économie mondiale n'est peut-être pas encore en crise, mais les voyants d'alarme clignotent. Et le message ne pourrait être plus clair : dans un monde où "l'incertitude est la nouvelle normalité", pour garder une longueur d'avance, il faut surveiller les fissures, et pas seulement les gros titres.
*Source : The Guardian - "'A foot out in the cold' : leaders huddle at IMF as icy economic winds blow"
Écrit par Brian LeclereLes chefs d'État et de gouvernement se réunissent au FMI alors que soufflent des vents économiques glacials.