I crescenti segnali di crescita insufficiente e i rischi emergenti per il mercato del lavoro hanno oscurato la riunione dei responsabili politici mondiali alla conferenza annuale della Federal Reserve di Jackson Hole, evidenziando il cambiamento della traiettoria della politica monetaria mentre le banche centrali di Stati Uniti ed Europa stanno pensando di tagliare i tassi di interesse.

Anche se l'attenzione dei banchieri centrali statunitensi ed europei si sposta dall'alta inflazione all'indebolimento dei mercati del lavoro, la Banca del Giappone ha riaffermato la propria determinazione a liberare l'economia da decenni di sostegno monetario in presenza di crescenti segnali di crescita sostenuta dei prezzi.

La divergenza nella direzione delle politiche, unita alla persistente debolezza della Cina, la seconda economia mondiale, fa presagire tempi turbolenti per l'economia globale e i mercati finanziari.

I responsabili delle politiche che si sono incontrati al simposio economico annuale hanno già avuto un assaggio di ciò che potrebbe accadere quando i deboli dati sui posti di lavoro negli Stati Uniti all'inizio di questo mese hanno alimentato i timori di recessione e hanno innescato una corsa dei mercati aggravata dal rialzo a sorpresa dei tassi della BOJ a luglio.

Fino ad ora, molti analisti concordano con le proiezioni del Fondo Monetario Internazionale, secondo cui l'economia globale registrerà una crescita modesta nei prossimi anni, grazie all'atterraggio morbido degli Stati Uniti, alla ripresa della crescita europea e all'uscita della Cina dalla stagnazione.

Ma tali rosee proiezioni poggiano su un terreno traballante, con i dubbi che stanno emergendo sulle prospettive di un atterraggio morbido degli Stati Uniti, sulla mancata ripresa della crescita della zona euro e sulla Cina che soffre di un consumo fiacco.

Mentre le principali banche centrali si stanno orientando verso un taglio dei tassi, è ancora troppo presto per dire se le mosse possano essere classificate come una "normalizzazione" della politica restrittiva o come primi passi per evitare che la crescita vacilli ulteriormente.

L'incertezza potrebbe lasciare le azioni e le valute globali suscettibili di oscillazioni volatili.

Potremmo assistere ad altri episodi di volatilità dei mercati, che si trovano in un territorio un po' inesplorato", dato che le principali banche centrali entrano in un ciclo di allentamento monetario dopo aver inasprito la politica per far fronte a un'esplosione dell'inflazione, ha dichiarato il capo economista del FMI Pierre-Olivier Gourinchas.

"Il Giappone è in un ciclo leggermente diverso. I mercati devono capire cosa significa tutto questo, e i mercati reagiscono in modo eccessivo. Quindi, avremo ulteriore volatilità", ha detto.

RISCHI DI CRESCITA

Nel suo atteso discorso il presidente della Fed Jerome Powell venerdì ha appoggiato un imminente inizio dei tagli dei tassi di interesse, dichiarando che un ulteriore raffreddamento del mercato del lavoro non sarebbe stato gradito.

Si è trattato di un cambiamento significativo rispetto ai commenti di Powell quando l'inflazione è aumentata nel 2021 e nel 2022, e ha consolidato l'idea che la Fed si stia allontanando da una politica che ha spinto il tasso di riferimento a un massimo di un quarto di secolo e lo ha mantenuto per più di un anno.

Una nuova ricerca presentata a Jackson Hole ha mostrato che l'economia statunitense potrebbe essere vicina a un punto di svolta in cui il continuo calo delle offerte di lavoro si tradurrà in un più rapido aumento della disoccupazione.

I responsabili politici della Banca Centrale Europea stanno convergendo su un taglio dei tassi a settembre, in parte per la moderazione delle pressioni sui prezzi, ma anche a causa di un notevole indebolimento delle prospettive di crescita.

L'economia dell'area dell'euro è cresciuta a malapena lo scorso trimestre, a causa della contrazione della Germania, l'economia più grande dell'area, il settore manifatturiero rimane in una profonda recessione e le esportazioni hanno vacillato, in gran parte a causa della debolezza della domanda cinese.

Il recente aumento dei rischi di crescita negativa nell'area dell'euro ha rafforzato gli argomenti a favore di un taglio dei tassi nella prossima riunione di politica monetaria della BCE a settembre", ha dichiarato il responsabile dei tassi della BCE Olli Rehn.

Anche in Giappone, i recenti dati sull'inflazione hanno mostrato un rallentamento della crescita dei prezzi trainata dalla domanda che potrebbe complicare le decisioni della BOJ su ulteriori rialzi dei tassi.

Mentre i consumi sono rimbalzati nel secondo trimestre, c'è incertezza sulla possibilità che i salari aumentino abbastanza da compensare le famiglie per l'aumento del costo della vita, dicono gli analisti.

La domanda interna è molto debole," ha detto Sayuri Shirai, ex membro del consiglio di amministrazione della BOJ ora accademico presso la Keio University di Tokyo. "Da un punto di vista economico, la BOJ ha poche ragioni per alzare i tassi."

La Cina preoccupa

Aggiungi un appuntamento per oggi è la Cina.

Il Paese più popoloso del mondo sta rasentando la deflazione e deve far fronte a una prolungata crisi immobiliare, all'aumento del debito e alla debolezza del sentimento di consumatori e imprese.

La crescita del secondo trimestre, più debole del previsto, ha costretto la banca centrale cinese a tagliare a sorpresa i tassi di interesse il mese scorso e aumenta la possibilità di un declassamento delle proiezioni di crescita del FMI per il Paese.

La Cina è un attore importante nell'economia globale. L'indebolimento della crescita cinese si ripercuote sul resto del mondo", ha dichiarato Gourinchas del FMI.

Ulteriori segnali di rallentamento della crescita statunitense e cinese non sarebbero di buon auspicio per i produttori di tutto il mondo, che già risentono della debolezza della domanda.

I sondaggi privati hanno mostrato che le fabbriche hanno faticato a luglio negli Stati Uniti, Per le economie emergenti ricche di risorse come il Brasile, il rallentamento della Cina potrebbe colpire le esportazioni di metalli e prodotti alimentari, ma contribuire ad alleviare la pressione inflazionistica grazie a importazioni meno costose.

Il governatore della banca centrale brasiliana Roberto Campos Neto, parlando alla sessione di chiusura di Jackson Hole, ha detto: "L'effetto netto... dipende dall'entità della decelerazione."

Fonte : Economy News by Reuters - Aug 26, 2024