L'incertezza politica francese e la disputa commerciale dell'UE con la Cina stanno gettando un'ombra sugli utili societari europei, dicono gli investitori, nonostante le previsioni che le aziende siano destinate a fornire risultati migliori.

Gli utili del secondo trimestre per le aziende dello STOXX 600 paneuropeo sono visti in aumento del 2% e i ricavi in crescita dell'1,7%, secondo i dati LSEG I/B/E/S, in quello che sarebbe il primo trimestre di crescita dal 2023.7%, secondo i dati di LSEG I/B/E/S, in quello che sarebbe il primo trimestre di crescita dai primi tre mesi del 2023.

Gli investitori si erano scaldati per i mercati azionari europei con l'avvio di una politica più allentata da parte della Banca Centrale Europea e il miglioramento delle prospettive economiche, ma la decisione shock del presidente francese Emmanuel Macron di indire le elezioni parlamentari ha scatenato i dubbi.

I dubbi sulla disciplina fiscale della Francia sotto i nuovi governi di destra o di sinistra hanno fatto vacillare la fiducia, così come i timori di un aumento delle tasse e del salario minimo sotto la sinistra.

Gli analisti hanno risposto tagliando le aspettative sugli utili delle blue-chip francesi e ridimensionando le aspettative sulle azioni europee nelle ultime due settimane.

L'indice STOXX 600, che ha toccato un massimo storico il 7 giugno, l'ultimo giorno di negoziazione prima che Macron sciogliesse il parlamento, è sceso del 2,5% da quel picco. Il CAC 40 francese, ai minimi da gennaio, ha sopportato il peso delle vendite.

Potrebbe trattarsi del tipico schema stagionale che vede alcuni declassamenti nella stagione degli utili, ma non si sta ricevendo un segnale positivo come quello dello scorso trimestre", ha dichiarato David Groman, stratega azionario europeo di Citigroup.

"Ci sono tutti questi rischi politici che vengono alla ribalta, anche se la storia fondamentale sembrava piuttosto forte", ha detto.

La stagione dei risultati inizierà seriamente a metà luglio, con Barry Callebaut che pubblicherà i risultati l'11 luglio, Richemont il 16 luglio e ABB (ST:ABB) il 18 luglio.

La scorsa settimana, le prospettive per il 2024 di Nike (NYSE:NKE), peggiori del previsto, e l'aggiornamento commerciale negativo di H&M (ST:HMb) hanno messo in crisi la fiducia nella domanda dei consumatori.

UNCERTAINTY

Domenica, il partito di estrema destra National Rally (RN) di Marine Le Pen ha vinto il primo turno delle elezioni parlamentari francesi, con un'enorme battuta d'arresto per Macron, anche se gli analisti hanno notato che il partito ha ottenuto una quota di voti inferiore a quella prevista da alcuni sondaggi.

"Fino alle elezioni europee, pensiamo che il mercato europeo stesse ricevendo un interesse maggiore da parte degli investitori globali", ha dichiarato Steffen Weyl, responsabile dei fondi dell'area euro presso Union Investment.

I riscatti dai fondi azionari francesi hanno toccato un massimo di quattro settimane nell'ultima settimana, secondo i dati del fornitore di dati sui flussi di fondi EPFR.

I rischi politici stanno guidando i deflussi dai fondi europei, ha detto Groman di Citi, aggiungendo: "Non mi sorprenderebbe se le società europee iniziassero a riconoscere che si tratta di una fonte generale di incertezza e mi aspetterei che i titoli azionari siano sensibili a questi rischi politici."

I rischi politici sono uno dei motivi principali per cui Citigroup ha recentemente declassato i titoli dell'Europa continentale a neutrali nella sua strategia azionaria globale.

I mercati sono probabilmente più timorosi di una possibile vittoria dell'alleanza di sinistra Nuovo Fronte Popolare (PNF), ha detto Weyl.

"È molto più instabile perché ci sono così tanti partiti diversi, dai Verdi all'ultra-sinistra e al centro"."

Una vittoria del PFN aumenterebbe probabilmente anche il costo del lavoro per le imprese francesi, ha osservato Gilles Guibout, responsabile delle strategie azionarie europee di AXA Investment Managers.

Il PNF promette di aumentare il salario minimo del 14%.

OUTLOOK

Dal momento che il mercato europeo più ampio scambia vicino ai massimi storici, gli investitori cercano rassicurazioni dalle società che erano ottimiste all'inizio del 2024.

"Molte delle prove aneddotiche ... è che le aziende si stanno aggrappando alle loro indicazioni e hanno ancora una visione positiva per il secondo semestre", ha dichiarato Mark Schumann, responsabile dei fondi comuni di investimento europei a grande capitalizzazione di DWS Group.

Ora con un'altitudine molto più elevata in termini di livelli degli indici, il mercato sta diventando sempre più nervoso per ottenere qualche prova tangibile quando si tratta di queste prospettive per il secondo semestre."

Gli indicatori di crescita dell'area dell'euro sono contrastanti.

Mentre c'erano stati segnali che la contrazione dell'attività manifatturiera dell'eurozona potesse aver toccato il fondo, l'indice di sorpresa economica di Citi, che misura l'andamento dei dati economici rispetto alle aspettative, è sceso in territorio negativo per la prima volta da gennaio.

E il sondaggio dell'istituto Ifo, molto seguito, ha mostrato che il morale delle imprese tedesche è sceso inaspettatamente a giugno, sottendendo le preoccupazioni per la ripresa nella maggiore economia dell'eurozona.

Commercio

Anche le tensioni commerciali tra l'Unione Europea e la Cina si stanno aggravando.

Bruxelles ha proposto pesanti dazi sulle importazioni di veicoli elettrici di produzione cinese per combattere gli eccessivi sussidi, scatenando le contromisure di Pechino, che ha avviato un'indagine per dumping sulle importazioni di carne suina dell'UE.

"A lungo termine è un grosso problema per la Germania, che è la più grande economia esportatrice in Europa", ha dichiarato Nathan Sweeney, CIO di Marlborough multiasset.

Sweeney ha sottolineato come i settori auto e industriali tedeschi siano da tenere sotto controllo.

Mathieu Savary, chief European investment strategist di BCA Research ha detto che vorrebbe che le aziende riconoscessero l'accresciuta incertezza.

"C'è un rischio legato alle relazioni dell'UE con la Cina, che si stanno chiaramente inasprendo", ha detto Savary.

"Riconoscere il rischio politico potrebbe essere positivo in quanto diminuisce il rischio di delusione negli utili del terzo e quarto trimestre, quando potremmo vedere l'impatto dell'incertezza politica sull'attività e l'impatto delle tensioni con la Cina."

Fonte : Economy News by Reuters - Jul 1, 2024