Il Nasdaq crolla a causa dei timori per la valutazione e la crescita

Il Nasdaq ha chiuso martedì in forte ribasso, trascinato da un'altra ondata di vendite sui titoli tecnologici e legati all'intelligenza artificiale ad alto prezzo, mentre gli investitori sono diventati sempre più inquieti sulla possibilità che gli utili e l'economia in generale possano giustificare le valutazioni più ricche del mercato. Dopo diverse sessioni in cui l'indice era stato sostenuto da un gruppo ristretto di mega-capitali, il supporto ha finalmente ceduto: una volta che questi leader hanno virato al ribasso, la debolezza si è estesa al resto del complesso della crescita, lasciando il Nasdaq come il più grande perdente della giornata tra le principali medie statunitensi.

Ciò che ha fatto risaltare la mossa è stato il fatto che non è stata innescata da un singolo shock, ma da una serie di preoccupazioni di medie dimensioni arrivate contemporaneamente. Da un lato, gli investitori stanno ancora digerendo i segnali di un raffreddamento del mercato del lavoro statunitense, con una creazione di posti di lavoro più debole e un aumento dei titoli sui licenziamenti che lasciano intendere che la crescita potrebbe perdere vigore. Dall'altro lato, molti dei più famosi beneficiari dell'AI hanno iniziato a guidare con maggiore cautela la spesa e la domanda, ricordando ai trader che anche i temi di trasformazione attraversano cicli di investimento. L'insieme di questi elementi è stato sufficiente a spingere gli acquirenti a mettersi in disparte e a far sì che i prezzi scendessero di nuovo.

La vendita è stata più visibile nei nomi che avevano corso di più. I grandi produttori di chip, i fornitori di data center e le piattaforme software legate, direttamente o indirettamente, all'intelligenza artificiale hanno visto alcune delle prese di profitto più pesanti, in quanto i trader si sono chiesti se il rerating quasi verticale del 2025 possa continuare senza una nuova serie di sorprese al rialzo. Si tratta ancora di aziende di alta qualità con bilanci solidi, ma sono anche quelle in cui le aspettative sono più alte. Quando la crescita sembra meno esplosiva e lo scenario macro diventa meno amichevole, sono le prime a essere valutate al ribasso.

Il tono generale del mercato non ha aiutato. Anche l'S&P 500 è scivolato e il Dow ha ceduto terreno, sottolineando che non si tratta di un evento esclusivamente tecnologico. Il rafforzamento del dollaro e la persistente incertezza sulle prossime mosse della Federal Reserve hanno contribuito a creare un clima di cautela. Sebbene l'inflazione sia diminuita abbastanza da consentire alla Fed di fare una pausa, i funzionari hanno chiarito di voler vedere prove più convincenti che le pressioni sui prezzi siano completamente contenute. Per le azioni, ciò significa che i tassi resteranno probabilmente restrittivi più a lungo di quanto gli investitori in titoli in crescita preferirebbero, mantenendo i multipli di valutazione sotto pressione.

Ciononostante, il calo è sembrato più una pulizia delle posizioni che l'inizio di un crollo disordinato. I mercati del credito sono rimasti calmi, i rendimenti dei Treasury non hanno registrato picchi tali da segnalare stress e non c'è stato alcun segno di liquidazione forzata tra gli asset. La sessione ha invece mostrato che il mercato ha raggiunto un punto in cui l'AI, i semiconduttori e le mega-cap tecnologiche hanno bisogno di nuovi catalizzatori - una guida più forte, una monetizzazione più chiara, dati macro migliori - per risalire da livelli già elevati. Senza questi catalizzatori, i rally saranno più difficili da sostenere e le giornate di forte ribasso come quella odierna saranno più frequenti.

Per ora, i trader osserveranno la prossima tornata di comunicati economici e gli aggiornamenti delle società per vedere se il calo di martedì diventerà una tendenza o resterà un reset di un giorno. Se i dati sulla crescita si stabilizzeranno e gli utili del settore tecnologico reggeranno, potrebbero riemergere gli acquirenti che hanno atteso punti di ingresso migliori. In caso contrario, il mercato potrebbe dover passare più tempo a riprezzare i suoi vincitori più affollati.

Fonti: Yahoo Finance; notizie relative al mercato statunitense da parte di Reuters e Associated Press sul selloff guidato dal settore tecnologico; recenti dati di chiusura del Nasdaq e dell'S&P 500.