La Banca Centrale Europea taglierà il suo tasso di deposito di 25 punti base il 12 settembre e di nuovo a dicembre, secondo una significativa maggioranza di economisti in un sondaggio Reuters che prevede tagli dei tassi nel 2025 più contenuti di quanto i mercati si aspettino.

Anche se il calo dell'inflazione al 2,2% in agosto, il più basso degli ultimi tre anni, e il rallentamento della crescita dei salari hanno dato alla BCE il via libera per un nuovo allentamento la prossima settimana, gli economisti hanno mantenuto da aprile la loro visione di un totale di tre riduzioni quest'anno. I mercati prevedono quasi quattro tagli.

I responsabili politici della BCE sono divisi sulle persistenti pressioni sull'inflazione, il cui obiettivo è il 2%, rispetto alla debole crescita economica e a una potenziale recessione, hanno dichiarato a Reuters fonti vicine alla discussione.

Le previsioni mediane di un campione più ristretto di economisti in un sondaggio Reuters condotto tra il 30 agosto e il 5 settembre indicavano che la probabilità di una recessione nei prossimi due anni era solo del 30%, poco diversa dall'inizio di quest'anno.

Quasi l'85% degli economisti, 64 su 77, ha previsto che la BCE ridurrà il tasso di deposito di 25 punti base la prossima settimana e di nuovo a dicembre, portando il tasso di deposito al 3,25%.

Quattro intervistati si aspettavano solo un'altra riduzione quest'anno, mentre otto ne prevedevano tre.

"Il rallentamento dei salari e la debolezza dell'attività economica osservati nelle ultime settimane aumentano la probabilità.... di un altro taglio dei tassi ufficiali il 12 settembre", ha dichiarato Luca Mezzomo, responsabile dell'analisi macroeconomica di Intesa Sanpaolo (OTC:ISNPY). 

Il mercato europeo è stato ancora una volta trascinato al ribasso dal mercato statunitense, iniziando a scontare tagli dei tassi ad ogni riunione - troppo per l'approccio graduale al ritiro della stretta monetaria che sembra essere il punto di convergenza del Consiglio direttivo."

APPRENDIMENTO CAUTELOSO

Con l'inflazione nel blocco della moneta comune che dovrebbe risalire leggermente entro la fine dell'anno e rimanere al di sopra dell'obiettivo del 2% della BCE almeno fino alla seconda metà del 2025, un approccio cauto è probabilmente giustificato, dicono gli analisti.

I mercati stanno attualmente prezzando più di 100 bps di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve statunitense quest'anno, a partire da questo mese, in parte spinti dai dati sul lavoro di luglio più deboli del previsto e dai suggerimenti del presidente della Fed Jerome Powell a Jackson Hole, che ha annunciato tagli dei tassi in arrivo.

La maggior parte degli economisti in un sondaggio Reuters separato, che sono rimasti coerenti nelle loro previsioni, hanno previsto un taglio dei tassi di 25 bps in ciascuna delle tre riunioni rimanenti di quest'anno.

La BCE ridurrà il tasso di deposito tre volte l'anno prossimo, secondo le mediane del sondaggio, raggiungendo il 2. 50% entro la fine del 2025.La BCE ridurrà il tasso di deposito tre volte l'anno prossimo, secondo la media dei sondaggi, raggiungendo il 2,50% entro la fine del 2025, molto meno di quanto previsto dal mercato, che prevedeva una riduzione di circa 170 punti base.

"Un presupposto fondamentale è che i mercati del lavoro dell'area dell'euro rimarranno relativamente rigidi e la crescita dei salari si modererà solo a un ritmo graduale", ha dichiarato Reinhard Cluse, capo economista europeo di UBS.

Anche se la crescita dei salari negoziati è rallentata lo scorso trimestre al 3,55% dal 4,74% del primo trimestre, è rimasta al di sopra dei livelli coerenti con l'obiettivo di un'inflazione del 2%.

Siamo scettici riguardo ai tagli dei tassi più anticipati previsti per il 4-24 e il 1-25 trimestre. Affinché questi ultimi si realizzino, pensiamo che l'economia globale dovrebbe essere più debole e/o l'inflazione dell'eurozona e le dinamiche salariali più benigne di quanto il nostro attuale scenario di base implichi", ha aggiunto Cluse di UBS.

L'economia dell'eurozona, che è cresciuta dello 0,3% lo scorso trimestre, si attesterà su una media dello 0,5%.L'economia dell'eurozona, che è cresciuta dello 0,3% nell'ultimo trimestre, crescerà in media dello 0,8% quest'anno, secondo il sondaggio, prima di espandersi dell'1,3% nel 2025 e dell'1,4% nel 2026.

Fonte: Economy News by Reuters - Sep 5, 2024